Sebbene WACC stia per il costo medio ponderato del capitale, non lasciarti confondere dal concetto di “costo”. Il costo del capitale è essenzialmente il costo opportunità di utilizzare il capitale dell’azienda in un modo particolare, anziché investirlo in un veicolo alternativo. In questo caso, il calcolo del WACC consente a un’azienda di identificare il tasso di rendimento minimo richiesto su tutti i fondi investiti calcolando una media proporzionale del mix specifico di finanziamento tramite debito e capitale proprio che la società sta utilizzando. Conoscere il WACC è fondamentale per una piccola impresa o una start-up, che può fare affidamento più pesantemente sugli investitori rispetto a una società più grande e autofinanziata o un’azienda consolidata. Se la società non raggiunge i tassi minimi identificati dal WACC, gli investitori possono ritirare i propri finanziamenti e portare la propria attività altrove per evitare di perdere denaro. Sebbene la formula del WACC possa essere espressa in molti modi diversi, è essenzialmente lo stesso calcolo, che valuta le stesse componenti.
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Identifica il valore di mercato del capitale dell’impresa moltiplicando il numero di azioni per il prezzo per azione. Questa cifra è rappresentata da una “E” nella formula WACC.
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Calcola il valore di mercato – non il valore contabile – del debito della società, moltiplicando il numero di obbligazioni per il prezzo di ciascuna obbligazione. Questa cifra è rappresentata da una “D” nella formula WACC.
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Calcola il tasso di rendimento richiesto per l’equità. Il calcolo specifico utilizzato per ottenere questa cifra dipende da una varietà di fattori specifici del caso. In genere questa cifra può essere calcolata utilizzando il modello di determinazione del prezzo degli asset di capitale – il CAPM – e il mercato dei titoli associato Llne, o SML. Tuttavia, per rappresentare graficamente l’SML dovresti calcolare il rischio, o beta, che può essere difficile se la società non è negoziata. In questo scenario, potresti dover assumere la versione beta sulla base dei dati di concorrenti del settore quotati in borsa e situati in una posizione simile. Inoltre, se il progetto in esame aumenta o riduce significativamente il rischio per l’azienda, è necessario utilizzare l’equazione di Hamada per valutare un nuovo beta specifico del progetto. Il tasso di rendimento richiesto per il patrimonio netto è rappresentato come “Re” nella formula WACC.
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Identifica il tasso di rendimento richiesto per il debito calcolando il rendimento alla scadenza, o YTM, che stima il rendimento atteso su un’obbligazione se viene detenuta fino alla scadenza. L’YTM è difficile da calcolare con precisione e potrebbe richiedere alcuni tentativi ed errori nella stima. In alternativa, rivedi una tabella dei rendimenti obbligazionari per approssimare il tasso. Il tasso di rendimento del debito è espresso come “Rd” nella formula WACC.
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Calcola il valore di mercato totale di azioni e debiti. Poiché hai calcolato separatamente ciascun valore già nei passaggi 1 e 2 (“E” e “D”), aggiungi queste due cifre insieme per il totale combinato, che è scritto come “V” nella formula WACC.
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Individua l’aliquota d’imposta sulle società appropriata. Questa aliquota è l’aliquota fiscale marginale che si applica alla società, escluse eventuali agevolazioni fiscali a breve termine, ed è espressa come “T” nella formula WACC. Nota che solo il debito è deducibile dalle tasse, quindi l’adeguamento per le tasse si applica solo al debito, non al capitale.
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Inserisci i numeri nella formula come segue per calcolare il WACC. Dividi il valore di mercato dell’equità per il valore di mercato totale dell’equità e del debito, quindi moltiplica quella cifra per il tasso di rendimento richiesto per l’equità. Dividi il valore di mercato del debito per il valore di mercato totale del capitale e del debito. Moltiplicalo per il tasso di rendimento richiesto per il debito, quindi moltiplica quella cifra per l’aliquota fiscale sottratta da 1. Somma entrambe le cifre e ottieni il costo medio ponderato del capitale. La formula dovrebbe assomigliare a questa: WACC = (E / V) Re + (D / V) Rd * (1-T)