Il capitale circolante è costituito dalle attività correnti meno le passività correnti, ma il rapporto del capitale circolante, noto anche come rapporto corrente, è il rapporto tra le attività correnti e le passività correnti. Le attività correnti includono contanti, inventario e crediti. Le passività correnti includono debiti e debiti a breve termine. Un coefficiente di capitale circolante maggiore di 1.0 può indicare una liquidità adeguata, ma un rapporto inferiore a 1.0 di solito non lo è.
Nozioni di base
Un elevato rapporto capitale circolante può significare che il numeratore – attività correnti – è troppo alto rispetto al denominatore – passività correnti – o che il denominatore è troppo basso rispetto al numeratore. Le aziende generalmente traggono vantaggio dall’avere livelli di indebitamento bassi. Tuttavia, se il rapporto è troppo alto perché uno o più dei conti dell’attivo corrente è alto, potrebbero esserci problemi operativi sottostanti che richiedono l’attenzione della direzione.
Contanti
La liquidità include depositi bancari, certificati di deposito e buoni del Tesoro a breve termine. Una piccola impresa deve disporre di un certo saldo di cassa per pagare le forniture e altre esigenze operative. Ad esempio, una società di consulenza ha bisogno di contanti per pagare l’affitto e gli stipendi perché potrebbe non ricevere il pagamento fino alla fine di un progetto. Tuttavia, un livello di liquidità superiore alla media può indicare che la direzione non è in grado di trovare un utilizzo migliore per il contante, limitando così il ritorno sull’investimento dell’azienda. Durante le recessioni, un saldo di cassa elevato può essere giustificato perché le aziende sono incerte sulle vendite future e frenano i grandi investimenti. Tuttavia, durante i periodi di crescita, le società sono sotto pressione da parte dei proprietari e degli investitori affinché effettuino investimenti di capitale, riacquistino azioni o paghino dividendi.
Inventario
L’inventario include materie prime, prodotti non finiti e finiti. Le piccole imprese devono mantenere un certo livello di inventario per sostenere le operazioni e soddisfare la domanda dei clienti. Tuttavia, un livello di inventario superiore al normale può indicare un calo delle vendite. Ad esempio, le scorte di un rivenditore di computer potrebbero diventare troppo elevate se i consumatori iniziassero ad acquistare dispositivi mobili da fornitori di telecomunicazioni. Durante le recessioni, le piccole imprese potrebbero non essere in grado di vendere rapidamente i loro prodotti, il che potrebbe portare a un accumulo di scorte. Inoltre, il valore di mercato dell’inventario può scendere al di sotto del suo valore contabile, soprattutto se l’inventario contiene prodotti obsoleti o danneggiati. Pertanto, l’elevato rapporto del capitale circolante maschererebbe i problemi di liquidità sottostanti.
I crediti
Un saldo della contabilità clienti superiore al normale potrebbe tradursi in un rapporto di capitale circolante elevato. Crediti elevati possono indicare che i clienti ritardano il pagamento delle fatture, in genere perché stanno riscontrando problemi di flusso di cassa. In questo caso, un rapporto elevato non significherebbe necessariamente liquidità sufficiente perché la società non sarebbe in grado di convertire rapidamente i propri crediti in contanti. Per gestire i crediti, le piccole imprese potrebbero inasprire i requisiti di credito e dare seguito ai conti insolventi. Per raccogliere denaro rapidamente, una piccola impresa potrebbe anche vendere i crediti con uno sconto a una terza parte, che tenterebbe quindi di riscuotere dai conti scaduti.
Considerazioni
Il rapporto del capitale circolante di un’azienda è significativo se confrontato con altri standard, come società simili nello stesso settore o con i propri risultati storici. I rapporti del capitale circolante variano a seconda dei settori e delle aziende di diverse dimensioni. Un negozio al dettaglio può avere un elevato rapporto capitale circolante perché deve mantenere un certo numero di articoli in magazzino. D’altra parte, una società di software può avere un rapporto molto basso perché potrebbe non avere inventario, crediti minimi e debiti molto bassi.