I dividendi costituiscono una delle principali fonti di reddito per molti investitori e possono aumentare in modo significativo la domanda di azioni. Sfortunatamente, i pagamenti dei dividendi non sono sempre affidabili e cambiamenti improvvisi nella politica di una società possono cogliere di sorpresa gli investitori. Gli azionisti possono esercitare solo un controllo indiretto su una società e sulla sua politica dei dividendi. Gli azionisti possono tuttavia prendere provvedimenti se ritengono che i pagamenti dei dividendi non siano soddisfacenti.
Comprensione dei dividendi
I dividendi sono pagamenti diretti da una società ai suoi azionisti. Sebbene la maggior parte dei pagamenti dei dividendi venga effettuata in contanti, alcune società distribuiscono invece azioni aggiuntive. Se, ad esempio, possiedi 1,000 azioni di Bank of America e la società decide di pagare un dividendo di 50 centesimi per azione, riceverai $ 500 in contanti. Se Bank of America avesse invece deciso di distribuire un dividendo in azioni del 5%, avresti ricevuto il 5% di 1,000, o 50 azioni Bank of America aggiuntive, ma niente contanti. Sia i dividendi azionari che quelli in contanti possono aiutare l’investitore a ottenere la liquidità necessaria senza ridurre il numero di azioni nel suo portafoglio. Dopo un dividendo in azioni, puoi semplicemente vendere le 50 azioni aggiuntive, ottenere un flusso di cassa e mantenere comunque 1,000 azioni Bank of America nel tuo account.
Politica dei dividendi
La politica dei dividendi di una società è determinata dal consiglio di amministrazione. Questo team di manager non solo decide quanti profitti della società distribuire sotto forma di dividendi, ma anche quando e con quale frequenza devono essere effettuati tali pagamenti. Una società può pagare i dividendi una, due o quattro volte all’anno. Il consiglio di amministrazione ha la sola discrezione sui pagamenti dei dividendi insieme alla maggior parte delle altre decisioni strategiche. Pertanto, gli azionisti non possono obbligare la società a pagare un dividendo. In molti casi, i consigli di amministrazione di società anche altamente redditizie decidono di rinunciare al pagamento dei dividendi e invece di reinvestire i guadagni nell’attività per massimizzare i profitti a lungo termine.
Fare pressione sulla tavola
Sebbene gli azionisti non possano esercitare pressioni dirette o immediate sulla società per ottenere il pagamento di un dividendo, hanno a disposizione uno strumento estremamente potente: i loro voti nell’assemblea annuale degli azionisti. I membri del consiglio vengono eletti ogni anno in una grande assemblea di azionisti, dove ogni azionista vota in proporzione diretta al numero di azioni che detiene. Se gli azionisti non sono soddisfatti della politica dei dividendi del consiglio di amministrazione esistente, possono votare i membri del consiglio fuori carica ed eleggere invece nuovi membri. Proprio come nelle elezioni per cariche pubbliche, i candidati ai seggi del consiglio fanno promesse specifiche prima della riunione annuale. La politica dei dividendi è spesso uno dei principali argomenti di discussione tra candidati e azionisti durante le settimane e i mesi che precedono la riunione annuale.
Ford contro i fratelli Dodge
In un famoso caso spesso citato come precedente, nel 1916 i Dodge Brothers fecero causa a Henry Ford per aver mantenuto il rifiuto di distribuire agli azionisti una qualsiasi delle enormi riserve di cassa della società. La Corte Suprema del Michigan si è pronunciata a favore dei fratelli Dodge e ha costretto Ford Motor Company a pagare un dividendo. Tuttavia, Ford era una società strettamente controllata all’epoca, il che significa che la maggior parte delle sue azioni erano detenute dalla famiglia Ford, che era in grado di dettare la politica aziendale. Secondo Lynn Stout della Cornell Law School, questo famoso caso non costituisce un precedente per le moderne società pubbliche ed è spesso interpretato male. Secondo Stout, oggi, sostituire il consiglio di amministrazione nell’assemblea annuale degli azionisti è l’unico modo per cambiare la politica dei dividendi di una società pubblica.