Gli analisti finanziari utilizzano l’analisi incrementale del flusso di cassa per determinare la redditività di un progetto per un’azienda. Per eseguire questa analisi, l’analista deve identificare quali costi aggiuntivi, o deflussi di cassa, il progetto crea per l’azienda. Poiché un’azienda sostiene un’ampia varietà di costi, può essere difficile determinare quali costi sono appropriati da includere nei calcoli del flusso di cassa.
Costi irrecuperabili
L’analisi del flusso di cassa si occupa di analizzare i costi futuri, non quelli passati. Gli analisti devono stare attenti a escludere i costi irrecuperabili da qualsiasi calcolo del flusso di cassa. Anche se i costi irrecuperabili sembrano rilevanti per il progetto, non dovrebbero essere inclusi se si sono verificati prima della decisione di investimento. Ad esempio, una società potrebbe aver pagato per i test di marketing alcuni anni fa per determinare la fattibilità dei nuovi prodotti in cui desidera investire. Anche se potrebbe sembrare rilevante per l’investimento sul prodotto, i costi irrecuperabili non dovrebbero essere inclusi nella liquidità iniziale decisione di deflusso.
Costi opportunità
I professionisti finanziari spesso dimenticano di includere i costi opportunità nei calcoli. I costi di opportunità sono i ricavi mancati da usi alternativi per le risorse del progetto. Sebbene i costi di opportunità non siano un vero flusso di cassa, dovrebbero essere presi in considerazione nelle decisioni di budget di capitale. Ad esempio, supponiamo che un progetto richieda una serie di macchinari che l’azienda già possiede ma che intendeva vendere per $ 50,000. Anche se la società non incorre in un flusso di cassa in uscita per mantenere i macchinari, il costo di $ 50,000 dovrebbe comunque essere detratto dai flussi di cassa.
Cannibalizzazione
Un altro effetto che può essere difficile da quantificare ai fini del flusso di cassa è la cannibalizzazione. La cannibalizzazione si verifica quando un nuovo progetto sottrae le vendite a un prodotto aziendale esistente. Ad esempio, un distributore di abbigliamento che vende direttamente ai consumatori può considerare di investire in una nuova linea di jeans a basso prezzo. Se la società produce già jeans di fascia alta, le vendite per i jeans a basso prezzo potrebbero non essere vendite uniche. Vale a dire, i clienti possono rinunciare all’acquisto di jeans di fascia alta e acquistare invece jeans a un prezzo inferiore.
Costi allocati
Nel corso dell’allocazione dei costi a ciascun dipartimento aziendale, i contabili assegneranno invariabilmente i costi ai progetti di budget di capitale. Alcuni di questi costi possono essere rilevanti per determinare i flussi di cassa, ma altri non lo sono. Poiché gli analisti finanziari sono interessati ai flussi di cassa incrementali, dovrebbero includere nei loro calcoli tutti i costi aggiuntivi indiretti univoci che il progetto crea. Tuttavia, se l’azienda avesse sostenuto dei costi indipendentemente dal progetto, questi non dovrebbero essere inclusi nei calcoli del flusso di cassa. Ad esempio, i costi degli edifici condivisi, degli spazi per uffici e degli stipendi dei dirigenti probabilmente non sono influenzati dal progetto e non dovrebbero essere inclusi nei calcoli.