La divulgazione e la trasparenza sono un elemento importante di qualsiasi transazione commerciale perché consentono a entrambe le parti di comprendere la natura dell’accordo e di valutare i rischi e i potenziali vantaggi. Man mano che le transazioni diventano più complesse, la trasparenza diventa sia più importante che più difficile. I fondi di private equity comportano investimenti in decine di aziende in un ambiente che cambia costantemente. Fornire piena divulgazione e trasparenza agli investitori e alle agenzie di regolamentazione sarebbe costoso, ma è necessaria una parte della divulgazione in modo che gli investitori possano prendere decisioni informate e le autorità di regolamentazione possano scoprire potenziali frodi.
Coinvolgimento della SEC
La principale agenzia di regolamentazione che copre l’attività di private equity è la Securities and Exchange Commission. La SEC monitora i fondi di private equity e ha il potere di intentare azioni legali contro di loro per violazioni dei regolamenti SEC, ma è limitata dall’opacità comune nel campo del private equity. Una delle principali preoccupazioni per la SEC è la trasparenza nei prodotti di private equity, dove complessi pacchetti di attività e società possono rendere la valutazione una sfida. Inoltre, gran parte della condotta impropria nei fondi di private equity deriva da conflitti di interesse, trasparenza e divulgazione dell’interesse del gestore nelle transazioni è una preoccupazione sostanziale.
Valore della trasparenza
La trasparenza e la divulgazione da parte di una società o di un fondo di investimento possono, di per sé, promuovere la fiducia e incoraggiare la conclusione di accordi. Ad esempio, se una persona o una società si offrisse di raddoppiare il denaro degli investitori in sei mesi, ma rifiutasse di rivelare dove andava a finire il denaro o come sarebbero stati generati i rendimenti, la maggior parte degli investitori esiterebbe. Tuttavia, una società o un fondo di investimento che fornisse informazioni dettagliate sulla natura dei propri investimenti, compensi ai propri gestori, passività e costi generali sarebbe probabilmente in grado di concludere accordi con gli investitori. Idealmente, la trasparenza ridurrà la probabilità che transazioni fraudolente danneggino gli investitori.
Normativa sulla divulgazione limitata
I fondi di private equity non sono soggetti alle stesse normative dei fondi comuni di investimento che negoziano pubblicamente e non hanno informazioni standard o rapporti sulla performance. La maggior parte degli investitori in fondi di private equity sono i cosiddetti investitori istituzionali. Questo gruppo comprende fondi pensione, fondi di dotazione universitaria o altre organizzazioni di grandi dimensioni e gestite professionalmente. La normativa su questi fondi è più permissiva rispetto a quella sui fondi comuni di investimento, in cui vengono comunemente investiti da non professionisti. Inoltre, poiché i fondi di private equity tendono a investire in società private anziché in società quotate in borsa, sono poche le informazioni disponibili sulle società in cui investono.
Autodisciplina sulla trasparenza
In risposta alla percezione negativa del pubblico derivante dalla mancanza di regolamentazione e dagli abusi percepiti che essa consente, il settore del private equity ha istituito una serie di standard di autoregolamentazione per la trasparenza e la divulgazione nel processo di valutazione. L’obiettivo è quello di mettersi di fronte alle autorità di regolamentazione che potrebbero voler proporre regole proprie. Ciò potrebbe non essere sufficiente per alcuni investitori istituzionali, in particolare quelli che devono rendere conto a enti pubblici come i fondi pensione dei dipendenti pubblici. Questi investitori continueranno a spingere per dati sulla performance più trasparenti dai fondi di private equity in cui investono.