Le stock option sono strumenti finanziari che danno ai loro proprietari il diritto di acquistare o vendere azioni di un’azione a un prezzo fisso entro un determinato periodo di tempo. Gli investitori utilizzano le stock option come strumento con cui speculare sulle variazioni di prezzo di un bene o di uno strumento finanziario. Le aziende utilizzano anche le stock option nelle proprie azioni come incentivo per i dipendenti di valore. Il presupposto è che un interesse di proprietà nell’azienda aumenterà la produttività dei lavoratori. Il Financial Accounting Standards Board e l’Internal Revenue Service richiedono alle società pubbliche di utilizzare un metodo del valore equo nella stima del valore delle stock option.
Livello di difficoltà
Calcolare il valore di una stock option prima che venga utilizzata per acquistare o vendere azioni è difficile perché è impossibile sapere quale sarà il valore di mercato delle azioni quando l’opzione sarà finalmente esercitata. È così difficile che Robert C. Merton e Myron S. Scholes abbiano effettivamente ricevuto il Premio Nobel per l’economia nel 1997 per il loro lavoro nella creazione di un metodo per calcolare il valore equo delle stock option: il metodo Black-Scholes. La loro ricerca è stata utilizzata come base per la determinazione del prezzo di diversi strumenti finanziari e per fornire una gestione del rischio più efficiente.
Metodi
Esistono diversi modi per stimare il valore equo delle stock option. Il Financial Accounting Standards Board richiede alle società per azioni di scegliere quale metodo desiderano utilizzare per calcolare il fair value delle stock option. Tuttavia, le società non pubbliche possono scegliere il metodo intrinseco, che deduce semplicemente il prezzo dell’opzione su azioni per il prezzo di mercato corrente. Ad esempio, se hai la stock option di acquistare azioni del valore di $ 100 a $ 80, il valore intrinseco è di $ 20.
Metodo Black-Scholes
Il metodo Black-Scholes affronta l’incertezza del prezzo delle stock option assegnando loro un rendimento da dividendo costante, un tasso privo di rischio e una volatilità fissa nel tempo. Questo metodo è stato progettato per le stock option sui mercati europei, dove non possono essere esercitate – vendute o acquistate – fino alla data di scadenza delle opzioni. Tuttavia, negli Stati Uniti, dove viene negoziata la maggior parte delle stock option, le stock option possono essere esercitate in qualsiasi momento. Inutile dire che il metodo Black-Scholes fornisce solo una stima approssimativa del valore di un’opzione su azioni, una stima che può essere particolarmente inaffidabile in periodi di elevata volatilità del mercato.
Modello Lattice
Il modello reticolare per la stima del valore equo delle stock option crea una serie di scenari in cui le opzioni hanno prezzi diversi. Ogni prezzo funziona come rami su un albero che provengono da un tronco comune e da cui è possibile creare nuovi scenari. Il modello può quindi applicare diverse ipotesi, come il comportamento dei dipendenti e la volatilità delle azioni, per creare un potenziale valore di mercato per ogni potenziale prezzo. Questo modello tiene conto anche della possibilità che gli investitori possano esercitare la loro opzione prima della data di scadenza, il che la rende più rilevante per le stock option negoziate negli Stati Uniti.
Metodo di simulazione Monte Carlo
Il metodo di simulazione Monte Carlo è il modo più complesso e inclusivo di stimare il valore di una stock option. Analogamente al metodo del reticolo, simula più risultati e quindi calcola la media del valore del titolo in quegli scenari per determinarne il valore equo. Tuttavia, la simulazione Monte Carlo non è limitata al numero di ipotesi che possono essere integrate nella simulazione. Ciò rende questo sistema il più accurato ed esaustivo, ma anche il più costoso e dispendioso in termini di tempo.