Può essere una decisione difficile per un consiglio di amministrazione: spendere parte dei profitti dell’azienda per pagare in contanti agli azionisti o trovare un uso diverso per il denaro. La risposta può influenzare i portafogli degli azionisti, le loro tasse e il valore delle loro azioni. I dividendi, o la loro mancanza, inviano anche un messaggio a potenziali investitori, concorrenti e all’intera comunità imprenditoriale.
Dividendi in contanti
I dividendi in contanti provengono da utili non distribuiti, i profitti accumulati di un’azienda. Pertanto, il saldo nel conto degli utili non distribuiti limita la quantità di denaro disponibile per i dividendi. I creditori possono imporre ulteriori restrizioni sugli utili non distribuiti che riducono l’importo disponibile per i dividendi. A differenza degli interessi, i dividendi non sono deducibili dalle tasse: un’azienda li paga con denaro al netto delle imposte. Una società deve pagare qualsiasi dividendo azionario privilegiato prima di sborsare dividendi su azioni ordinarie. Se le azioni privilegiate sono cumulative, il consiglio deve pagare i dividendi privilegiati mancati prima di riprendere i pagamenti delle azioni ordinarie. Il consiglio può iniziare, omettere, aumentare, tagliare o semplicemente non pagare i dividendi come ritiene opportuno.
Fattori fiscali
I dividendi aumentano il reddito imponibile degli azionisti. La maggior parte dei dividendi delle società statunitensi si qualifica per i tassi di plusvalenza a lungo termine. Tuttavia, alcuni azionisti potrebbero preferire che una società spenda il denaro dei dividendi per riacquistare azioni sul mercato aperto. Entrambe le alternative tendono ad aumentare il prezzo delle azioni. Tuttavia, solo coloro che vendono azioni sono soggetti a tassazione, consentendo agli altri azionisti di evitare le tasse sui dividendi. I vantaggi dei dividendi rispetto ai programmi di riacquisto sono spesso un argomento caldo tra gli analisti finanziari e senza dubbio anche tra i consigli di amministrazione delle società.
Fattori di crescita
I dividendi riducono la quantità di capitale che un’azienda può investire in operazioni a scopo di lucro. Il consiglio di amministrazione deve decidere quali progetti nuovi o esistenti trarrebbero vantaggio dalla liquidità utilizzata per i pagamenti e se tali progetti aumenterebbero il rendimento del capitale proprio dell’azienda. È compito del consiglio massimizzare la ricchezza degli azionisti. Se paga dividendi invece di finanziare investimenti potenzialmente redditizi, gli azionisti potrebbero lamentarsi che il consiglio non sta facendo il suo lavoro. Gli investimenti dovrebbero restituire un importo superiore al costo medio ponderato del capitale dell’azienda, che è quanto paga per il denaro che utilizza per gli investimenti. Quando gli investimenti fanno crescere l’azienda, il titolo di solito si apprezza.
Fattori di costo
Un altro insieme di fattori che il consiglio di amministrazione deve considerare comporta l’abbassamento della struttura dei costi della società. Può farlo pagando debiti, ristrutturazioni o acquistando concorrenti che operano in modo più efficiente. Il consiglio di amministrazione potrebbe utilizzare meglio i dividendi in contanti per migliorare la salute finanziaria a lungo termine della società, lucidare il suo rating di credito e aumentare i suoi profitti riducendo permanentemente i costi.
altri fattori
La comunità imprenditoriale prende atto con attenzione quando un consiglio di amministrazione cambia la sua politica dei dividendi. Un taglio dei dividendi indurrà molti a chiedersi se la società sia in difficoltà. Un aumento dei dividendi dice al mondo che il consiglio di amministrazione ha grande fiducia nel futuro dell’azienda. Ma potrebbe anche segnalare che il consiglio non riesce a trovare investimenti adeguati, il che implica che il settore è stagnante o in declino. La realtà potrebbe non coincidere con il segnale. Un forte aumento dei dividendi potrebbe far salire il prezzo delle azioni. Se un consiglio di amministrazione e i dirigenti di una società ricevono bonus legati ai prezzi delle azioni, o se possiedono grandi blocchi di azioni, l’auto-negoziazione potrebbe prendere in considerazione le decisioni sui dividendi del consiglio.