Le azioni privilegiate hanno un pagamento di dividendi garantito, mentre le azioni ordinarie no. Una differenza importante tra le 3 classi di azioni – debito societario, azioni privilegiate e azioni ordinarie – è che in caso di liquidazione, il liquidatore paga le rimanenti attività aziendali per primo ai detentori del debito, per secondo per gli azionisti privilegiati e per ultimi. Le azioni sono trattate in modo diverso ai fini fiscali e di conformità, il che può influenzare la decisione di una società di aumentare il capitale mediante l’emissione di azioni privilegiate.
Prezzo delle azioni
Il pagamento del dividendo garantito per le azioni privilegiate le fa funzionare in qualche modo come un’obbligazione. Sono garantiti sia il pagamento degli interessi sulle obbligazioni che il pagamento dei dividendi delle azioni privilegiate. Se una società emette obbligazioni societarie, i suoi bilanci rifletteranno un aumento del debito pari all’aumento di capitale ottenuto mediante l’emissione dell’obbligazione. Tuttavia, l’aumento del capitale mediante l’emissione di azioni privilegiate non ha tale effetto. Una società può decidere di emettere azioni privilegiate anziché obbligazioni se gli investitori percepiscono che l’attuale indebitamento della società è elevato. In tale circostanza, l’aumento del debito può avere un effetto negativo sul prezzo delle azioni ordinarie, mentre l’emissione di azioni privilegiate potrebbe non farlo.
Pagamenti garantiti
Una società può decidere di raccogliere capitali emettendo azioni privilegiate anziché azioni ordinarie perché in alcune circostanze il mercato sarà più ricettivo all’acquisto di azioni privilegiate. Ad esempio, una società può avere una storia di non emettere dividendi su azioni ordinarie, così come una storia di aumenti al di sotto della media del valore di mercato delle sue azioni. L’emissione di azioni privilegiate supera entrambi i punti deboli perché l’importo del dividendo è garantito e il valore di mercato delle azioni privilegiate è relativamente stabile perché una volta emesso, l’importo del dividendo non può cambiare.
Flessibilità
L’emissione di azioni privilegiate diventa particolarmente interessante quando una società ha bisogno di più soldi per uno scopo specifico, ma desidera la possibilità di ritirare quel debito in un momento futuro non specificato. Ciò funziona bene quando l’aumento di capitale ricevuto dai preferiti aumenta il flusso di cassa, ad esempio quando un’azienda energetica utilizza il denaro per installare pannelli solari che consentono loro di produrre e vendere più elettricità. Le società di servizi spesso emettono azioni privilegiate richiamabili, il che significa che la società conserva la possibilità di “richiamare” le azioni privilegiate restituendo l’importo nominale agli azionisti, il che elimina l’obbligo della società di pagare ulteriori dividendi. Un altro vantaggio dei preferiti è che i pagamenti dei dividendi funzionano come i pagamenti degli interessi sulle obbligazioni perché entrambi i pagamenti sono spese deducibili dalle tasse, mentre i dividendi delle azioni ordinarie non lo sono.
Vantaggio di conformità
La Federal Reserve richiede alle banche statunitensi di mantenere determinati rapporti capitale / debito e classifica il capitale bancario in diversi livelli. La Fed considera le azioni privilegiate come “capitale di primo livello”, la sua posizione più alta. Mentre l’emissione di obbligazioni riduce il rapporto tra capitale e debito di una banca, l’emissione di azioni privilegiate lo aumenta.