L’acquisizione di un’attività con contanti dal bilancio di un’altra azienda può sembrare un nuovo concetto, ma in realtà è una strategia di investment banking comunemente utilizzata chiamata acquisizione con leva che può essere utilizzata per l’acquisizione di società private grandi o piccole. In un leveraged buyout, o LBO, l’impresa o l’entità acquirente utilizza la liquidità e altri titoli altamente liquidi nel bilancio dell’obiettivo per estinguere il debito derivante dall’acquisizione. Questo è uno dei motivi per cui alle aziende piace mantenere la liquidità e altri titoli negoziabili a livelli bassi come riportato in bilancio. Ironia della sorte, per acquisire un’azienda con la propria liquidità, l’obiettivo deve avere un bilancio solido e un track record stabile di successo.
Livelli di debito bassi
Affinché un LBO funzioni, l’azienda target deve possedere determinate caratteristiche. Innanzitutto, il carico del debito deve essere relativamente basso. Dopo l’acquisizione del target, il debito del target e dell’acquirente verranno combinati; vale a dire, il debito contratto per rilevare la società viene aggiunto al debito della società target. Le banche e gli altri intermediari finanziari non sono disposti a concedere prestiti a società con carichi di debito elevati, perché saranno gli ultimi a essere pagati. Di conseguenza, le banche richiederanno livelli di debito bassi prima di approvare un prestito, anche con debiti di basso grado.
Flussi di cassa stabili
Un altro importante attributo delle società target è una lunga storia di flussi di cassa stabili, e preferibilmente in crescita. La logica qui è che il flusso di cassa dell’azienda target verrà utilizzato per ripagare il prestito. L’entità acquirente deve convincere i prestatori a prestare denaro in base a flussi di cassa stabili che provengono dalla società target. Senza flussi di cassa stabili, la società acquirente potrebbe non essere in grado di rimborsare il prestito e il prestito non sarà pagato.
Attività collaterali
Oltre alla liquidità, le società target hanno spesso grandi quantità di immobilizzazioni, come attrezzature, immobili o altri elementi che possono essere utilizzati come garanzia. Non è insolito che le scorte e i crediti – pagamenti di crediti in entrata – vengano utilizzati anche come garanzia. Più garanzie ha l’obiettivo, migliore sarà l’affare che l’acquirente otterrà dal prestatore.
Vecchia squadra di gestione
Le società acquisitrici cercano anche società target con un management team vecchio o stagnante, come spesso accade per le aziende mature oa conduzione familiare. In questi casi, gli investimenti in tecnologia e altri cambiamenti operativi possono migliorare notevolmente l’efficienza delle risorse dell’azienda, che può creare flussi di cassa aggiuntivi.